记者：由美国的8500亿救市计划后，全球各国纷纷参与，欧盟各国政府慷慨解囊2万多亿美元进行救市，各国央行都进行了不同程度的降息政策，以应对这次金融海啸。由此国际股市也不同程度有所回暖，但跌势依然存在，如何预测救市计划实施后，2009年中国企业发展会受到国际环境哪些影响？在此环境下，2009年的国内货币政策应该如何变化？

　　丁志杰：在经历较快增长之后，世界经济增长在2007年下半年出现了放缓迹象。由于次贷危机的蔓延，特别是10月份的金融海啸，全球金融动荡加剧，加速了经济衰退的到来，并加深经济衰退的程度，主要经济体已经出现明显的衰退迹象。最近主要机构都下调了2009年世界经济增长率的预期，普遍在2.0%-2.5%之间，远低于此前的水平。世界经济衰退，中国外需会下降，对出口有较大的冲击。今年前三季度，中国GDP增长9.9%，比去年同期下降2.3个百分点，其中1.2个百分点是出口增速放缓所致。

　　次贷危机引发的全球金融动荡还没有结束。尽管美国政府采取注入流动性、降息等各种手段，但是这些措施只是建立了一道防火墙，防止次贷危机向美国金融体系其他部分以及实体经济扩散，针对泡沫、损失等次贷本身的问题还没有拿出实质性措施。次贷问题随时可能被抖落出来，并引发更大的市场动荡。这给中国机构的海外业务以及扩展带来很多不确定性和风险。

2007年流向包括中国在内的发展中国家的国际私人资本净额接近6300亿美元，而此前的历史记录是2005年的2700亿美元。也就是说，在次贷危机爆发的2007年，美国机构在海外大肆扩张，造成了发展中国家经历了历史上从未有过的资本流入浪潮。今年，发展中国家资本流入已经放缓，一些地区和国家已经出现逆转的迹象，并导致这些国家经济金融动荡。一旦逆转成为趋势，对发展中国家来说将是灾难性的打击。由于中国经济基本面良好，目前还没有出现逆转，但是流入在减少，拉动经济增长的投资需求会下降。

　　陈宪：这里要分别两种情况来看。如果美国和欧盟主要国家的救市计划产生明显效果，也就是说，金融危机蔓延的势头得以扼制，对实体经济的伤害有限，那么，中国企业未来发展的国际环境就会较快得以改善，它们受到的影响就会比较小。但这种可能性不大。因为这场金融危机的严重程度不可低估，欧美国家经济陷入深度衰退不可避免，其经济增长、消费投资都将受到很大的打击，因此，至少在未来2-3年的时间里，国际经济环境是险恶的。中国企业所要受到的主要影响是，国际市场需求将大幅度下降。直接受此影响最大的，当然是出口一般制成品的企业，但其他企业也会受到由各种间接途径导致的影响。在这一格局下，国家要设法扩大内需，特别是消费需求，企业则要在内需市场上发现和实现自己的市场份额。对于中国广大的中小企业来说，在这个过程中，需要资金支持，因此，货币政策应当从从紧走向中性，甚至适度宽松。

　　许光建：美国的金融危机对我国的影响主要体现在以下几个方面：一是中资金融机构或非金融机构持有数额巨大的申请破产或被接管的美国金融机构所发行的债券，损失严重，其中高级债券预计损失30-40%，次级债券则基本上没有收回的可能。二是在当前的市场环境中，中国A股市场不可能独善其身，全球股市大跌会间接拖累A股市场，而且银行板块受市场“净效应”影响，急剧下跌。三是由于美国经济陷入衰退，全球经¬济增速明显趋缓，减少了对我国出口产品的需求，造成我国出口企业生产经营的困难加剧，从而导致沿海地区以及整个经济增长出现困难。

　　如果从2007年7月算起，美国的次贷危机或金融危机已经延续了1年多时间，现在还很难说就是“见底”了，延续的时间至少也要2-3年左右。只有那些“问题”金融机构的不良资产得到适当处置，企业能够融资并再投资，需求才可能开始回升。美国经济见底并恢复很可能需要三、四年。因此，指望美国经济近期内复苏拉动我国出口和经济的想法是没有意义的。中国要把主要精力放在扩大内需和经济发展方式转变上，放弃借助美国经济近期内复苏拉动中国经¬济的想法。

（来源于：《新华商》杂志）

（丁志杰系对外经济贸易大学金融学院教授；陈宪系上海交通大学安泰经¬济与管理学院教授；许光建系中国人民大学公共管理学院教授）