国家统计局16日发布了一季度的经济运行数据。这些数据表明我国经济增长从去年四季度自由落体式的下跌，转为缓跌，让人们略松了一口气。更有乐观者，预计中国经济的下滑，已经触底。对数据见仁见智是应有之事，但对数据所显示的一些经济发展中的矛盾，却不得不引起我们的关注。

    一是现实的通货紧缩威胁和长期的通货膨胀预期的矛盾。2009年3月CPI同比下降1.2%，这个降幅略低于2月份1.6%的CPI降幅，但这并不能预期未来几个月CPI的走势会有改善，就三月份的数据看，CPI的环比还下降了0.3%，CPI下降的趋势并没有改观。从市场来观察，4月份CPI的下降趋势，也毫无改观，环比降幅可能会比3月份还要大。在未来一个季度，CPI要改变下降趋势的可能性都是不大的。

    结合需求来看，一季度的社会消费品零售总额同比增长15%，增速没有明显提升。只能自保，难以提升新的增长动力。CPI的下滑，反映了需求的不足。

    PPI的数据要好看些，一季度PPI的跌势放缓。PPI跌势放缓的原因更主要的是因为，美元滥发而引起的国际市场大宗商品和能源价格的上涨。需求增加原因对价格上升的作用并不显著，这从一季度工业增加值同比增长5.1%可以看出。从我国经济发展的历史轨迹看，这是一个很低的数据，只是表示止跌的意义。

    向未来看，一方面需求仍然不足，而通货的滥发又有通胀的隐忧，一个不好的结果就是滞胀。如何防止滞胀，就是宏观经济政策要注意的了。现在好的方法是，急不得，慢慢再看一看。

    二是信贷规模激增和带动企业投资的矛盾。中央政府扩大政府投资，引起了一季度信贷规模的激增，一季度信贷规模增加了4.58万亿元，这个数字，几乎和以前全年的信贷规模相匹敌。

    然而，这个巨大的投入量，与国有及国有控股企业增长0.1%的工业增加值、集体企业增长3.5%的工业增加值、股份制企业增长7.7%的工业增加值相比较，我们还没有能看到它对企业有明显的带动作用。从一季度的经济数据看，唯一增长较快的是社会固定资产投资，同比增长28.8%，比上年同期加快4.2个百分点。3月份城镇固定资产投资增长30.3%，这说明，大规模的投入仍在开始阶段，带动效果还未显现。这也不能说扭转经济增长的颓势已经胜券在握了。

    相反，我们应当看到，如此大规模的信贷激增是不能全年持续的。在信贷激增不持续的情况下，经济怎么走，就尤为值得我们关注。而且，信贷激增所隐含的风险也必须关注。

    三是房地产“小阳春”和房地产投资下降的矛盾。尽管一季度的房屋销售被称作“小阳春”，但相应的房地产投资在有保障性住房因素的刺激下，却没有相应的增长。一季度房地产开发投资增长了4.1%，比去年同期回落了超过28个百分点。

    这预示着，如果房屋需求真的启动，未来会再次出现房价的快速上涨。或者，房屋需求并未真正启动，房产开发投资的下降，也会减弱房地产业对经济增长的带动作用。这也值得我们认真对待。（晓旦）（来源：中国证券报）