据上海证券报  世界经济只是回升，并没有开始真正复苏

    主持人邹民生 （上海证券报首席编辑）：各位好。新年伊始，大家都希望这一年红红火火。但对于未来的经济趋势，各方还是有分歧的。我们先从大环境说起。依你们看，世界经济真的复苏了吗？

    嘉宾：先说一个看法，世界经济只是回升，并没有开始真正复苏。

    2009年三季度，世界几大经济体都结束了衰退，出现了增长迹象。由于短期经济指标大大好于预期，大家乐观情绪上升，对2010年的经济预测都纷纷上调。我认为，世界经济现在只是回升，并没有开始真正复苏。

    近期的世界各国经济回升，70%归功于世界各国政府同步的大规模经济刺激计划开始显现政策效果，经济自主性增长的动力不足，如果扩张性政策退出，经济回升难以持续。另外30%归功于企业的回补库存，这与通货膨胀预期和经济信心恢复有关，但国际大宗商品价格持续回升是直接刺激因素。

    从刺激经济回升的原因看，2010年上半年，可能还不会出现世界各国政府同步的扩张性政策退出行动，库存调整周期（基钦周期）的回补库存一般可以持续四个季度，因此，2010年二季度之前的四个季度世界经济将表现较好。但三季度以后，世界经济从回升过渡到真正的复苏有很大困难。从各方面条件看，2010年甚至2011年并不具备进入新一轮世界经济增长周期上升期的基础条件。

    经济回升与经济复苏有联系，但有严格区别。经济复苏的物质基础是企业又开始进行新一轮大规模固定设备更新投资。因此，政府投资拉动的经济回升可以为企业投资回升创造有利的宏观环境，但政府投资带来的只是经济回升，企业回补库存投资带动的也只是经济回升。

    从经验看，在经济衰退之后，企业不会在旧有产业结构基础上进行固定资产大规模投资，往往是战略性新兴产业吸引企业开展大规模固定设备更新投资。由于当前新兴产业发展需要的重大科技突破还没有出现，新一轮科技革命处于酝酿期，远没有进入大规模产业化投入期，指望政府政策刺激的经济回升很快转换为经济自发的真正复苏是不现实的。

    对2010年世界经济和中国经济能否进入新一轮世界经济增长周期上升期这一大势判断必须要有清醒的认识。基本看法是，中国经济增长率2010年会略高于2009年，但全年经济增长速度前高后稳，恐怕难以恢复到长期潜在增长能力9.8%左右的水平，经济在潜在增长率下方运行的可能性更大。

    当前经济运行中值得重视的三大问题

    主持人：我们把眼光转回国内。当前有哪些问题特别要引起重视？

    嘉宾：中国经济现在虽然呈现出企稳回升的态势，但必须清醒地看到，这个回升的基础还不稳定、不巩固、不平衡，一些深层次矛盾特别是结构性矛盾仍然很突出。就当前来讲主要有三大问题。

    第一个问题是，新一轮重复建设使产能过剩的矛盾进一步发展，盲目投资的后患必须引起高度警惕。

    当前，产能过剩问题较为突出，从低端到高端、从内需到外需、从传统到新兴产能均不同程度面临过剩问题。钢铁、有色、建材、化工等传统行业的产能早已经过剩，但在建和新建项目仍有较大的规模。部分新兴行业也显露产能过剩迹象。新能源、新材料等行业目前在中国属于新兴产业，发展处于起步阶段，需求市场尚未充分扩展。但是在本轮大规模投资的刺激下，部分新兴行业由于新建项目快速增长，产品需求相对滞后，也已经出现了产能过剩迹象。

    在产能严重过剩的背景下，必须严格控制制造业领域的重复建设和盲目扩大产能的投资项目，决不能依靠盲目投资来解应对危机的燃眉之急，否则将后患无穷。

    第二个问题是，经济增长的内生动力不足，民间投资意愿不强。

    2009年，中国经济呈现出“增长主要靠投资、投资主要靠政府”的严重不平衡特征。在政府大规模投资和宽松货币政策的配合下，国有资本除了在基础设施建设和民生工程领域大展手脚外，也出现了部分国有资本大规模进入竞争性领域，挤出了社会投资的现象。

    如国有企业在房地产领域过度活跃，不仅没有成为稳定房价的重要力量，反而凭借国有企业在银行信贷融资和资本市场上市“圈钱”的政策优势，以雄厚的资金实力在各地土地拍卖中频频成为抬高地价的“地王”，在百姓心目中造成极其恶劣的影响。民间投资由于受到市场信心、国外需求、融资约束、市场准入限制等影响，投资意愿不强，尚未出现由政府投资向民间投资的增长动力转换趋势。

    当前的消费增长也主要靠政策引导和鼓励，在国民收入分配体制没有根本性改变的情况下，稳定的消费增长内生机制尚难形成。必须在培育经济增长内生动力方面大力推进体制创新，着力鼓励民间投资和居民消费。

    第三个问题是，地方政府投融资平台债务增长过快，必须把握好地方项目投融资节奏。

    各级地方政府出于融资和保障基础设施项目资金供给而建立了各种政府投融资平台，作为承贷主体统一向银行贷款，然后再将贷款转贷给企业或项目。地方政府及其平台公司的举债和担保承诺行为极不规范，但一年来债务规模增速惊人。

    2009年新增贷款的增量大部分流向地方政府融资平台公司。政府投融资平台总体负债率较高，盈利能力较低，透明度较低，银行对平台及地方政府的整体债务水平难以准确评估，信贷资金监管难度较大。

    政府投融资平台贷款潜藏着系统性金融风险和财政风险。如果不及时加以控制，任凭政府投资项目继续大规模铺摊子，将会造成地方财政负债率过快上升，甚至严重影响将来扩张性财政政策的退出，进而影响经济发展和财政金融稳定的大局。

    平抑房价、稳定投资需要“高招”

    主持人：提一个大家很关心的问题。今年的房地产市场怎么办？如何在稳定固定资产投资增速与平抑房价方面找到“妙招”？

    嘉宾：加快房地产投资、增加普通商品住宅和保障性住房供给，是稳定我国固定资产投资适度增速、平抑房价的“好招”。

过去我国的固定资产投资规模中，大体有20%左右是基础设施投资，20%左右是房地产开发投资，60%左右是各产业的产能投资。2009年政府主导的基础设施投资在应对国际金融危机中一马当先，为稳定中国经济大局作出巨大贡献。

    目前，政府投资项目在建规模已经很大，不少地方政府铺开的投资摊子超出了地方财力可承受能力，要规范地方政府及其平台公司的举债和担保承诺行为，集中资金首先确保已开工项目的按期完工，必须严格控制新上项目。在世界新一轮产业投资新增长点并不明朗的背景下，对产能过剩行业的投资要从严控制，坚决抑制重复建设等盲目投资。

    2010年，固定资产投资要实现几个转变：一是政府投资为主向民间投资为主转变，二是新增投资以基础设施为主向房地产投资和新兴产业投资转变，三是新开工项目应急式非常态增长向正常增长转变。

    加大对保障性住房和普通住宅的土地和资金供应，通过增加房地产投资和供给来改善房地产市场供求关系，为稳定房价创造长远有利条件，同时，也可以稳定固定资产投资合理规模。如果这方面工作做好了，2010年我国固定资产投资仍然可以实现30%以上的名义增长，对经济增长的贡献率仍然在50%以上。

    我国现阶段储蓄率很高，只要投资的内容真正是投向国民经济的薄弱环节，投向改善民生的关键环节，投资保持较快增长速度不仅对短期经济稳定增长有利，对经济长远发展也是有利的。

    管理通货膨胀预期要做好三方面工作

    主持人：还有一个是市场很关心的问题，就是今年的通胀趋势如何？

    嘉宾：2010年，虽然上半年中国经济同比增长率可能超过10%，但上年基数低是原因之一，多数行业的产能利用率难以超过历史高峰水平，外向度比较高的行业产能利用率较低，社会总供给大于总需求是经济运行的基本特征，这就决定了物价总水平不会上涨过快。

    上世纪90年代以来，我国投资和消费需求一般比较稳定，出口需求是社会总需求中最活跃的边际变量，总体上看，通货紧缩时期都是出口下滑时期，是出口变量的边际变化引起社会总供给与总需求之间的缺口变化。

    2010年，我国出口恢复性增长，但国外贸易保护主义对中国产品围堵，出口总量的绝对水平难以恢复到2008年的水平，社会总供给与总需求之间的缺口由负转正需要一个过程，物价变化相对经济增长有一段滞后期，初步预测，2010年中国居民消费价格指数涨幅在3%左右。

    当前，中国没有通货膨胀，但有通货膨胀预期。只要在这一阶段政策到位，有可能让通货膨胀止步于预期阶段，避免真正发生严重通货膨胀。今年要管理通货膨胀预期重点要做好三个方面的工作。一是重视农业生产，保证国内主要农产品供求基本平衡。二是将货币政策的实际操作结果切实控制在“适度宽松”政策区间之内。三是遏制房价过快上涨，增加普通商品住房供给。（来源：新华网）

    嘉 宾：范剑平（国家信息中心预测部主任）

    郭 濂 （国家开发银行研究院常务副院长）

    洪正华 （国家开发银行研究院副院长）